中信建投：化债下的钞票重估值得合手续温和

　　中央政府加力股东化解地方隐性债务使命，通过战略支合手、债务置换、相当国债等多项门径缓解地方债务风险，指引债务向平素化运行，以此促进经济高质地发展。化债配景下，化债相关主体，包括地方AMC、城农商行以及与政府业务关联较高的行业和企业有望直给与益，改善钞票质地并普及估值。此外，化债有望与地方国企并购重组协同股东，提议同期温和具备高整合后劲的地方国企。

　　国泰君安：商场仍会博弈增量战略预期

　　咱们以为，在东说念主大会后战略不对减小，但年底经济使命会议赐与关于2025年的增量战略指引前，商场仍会博弈增量战略预期，推动行情轰动和轮动。行情仍会有上高下下的反复，所在性的决断在年末。战略取向能否从“扩货币”向“扩信用”迈进是行情可否再度推升的环节。

　　国外靴子落地，国内财政发力，下阶段增量战略所在明确，利好化债与扩内需等干线。化债优化公司钞票质地，推选：建筑/环保/信创。扩内需推选：零卖/港股互联网。同期，既然“战略底”已现，具有始终竞争力同期在2025年增长有望冉冉触底和加速行业尾部淘汰的行业有望迎来改革，亦然商场在轰动调动进程中可布局的所在：电子/汽车/工程机械/新能源。此外，流动性宽松，前期股价发挥平平的电信运营商/铁路公路有望反弹。

　　中金公司：相对看好大盘成长立场

　　预测畴昔商场所在，当先，响应经济预期差对股市影响所在的宏不雅预期差指数现时保管看多不雅点，咱们以为现时宏不雅经济对股市的利好程度偏利好。其次，从估值水平、商场心扉和资金流向维度所构建的左侧择时主义体系现时转为中性不雅点，咱们以为股市畴昔几周或以轰动为主。

　　另一方面，本周响应指数阻力支合手相对强弱的QRS主义在追踪的多少指数中多为看跌信号，咱们以为商场或难出现大级别高涨。临了，从量能信号的角度，多量宽基指数的成交额详尽得分处于较高水平，咱们以为成交量大概对商场进行一定托底。

　　详尽宏不雅环境变化、指数走势结构、成交散布情况、时刻主义发挥等，咱们以为A股现时具有一定的宏不雅预期支合手，微不雅结构偏中性，成交量大概对商场进行一定托底，畴昔温和结构性行情。立场轮动方面，咱们在11月相对看好大盘成长立场。

　　广发证券：推选两个蹙迫选股念念路

　　化解风险的财政（化债、收储、银行注资）一经冉冉在落地进程中，包括一些地产公司的境内债务重组使命也络续张开，这些门径皆有助于兜底系统性风险、同期摒除A股商场的熊市念念维。在这么的配景下，A股商场的念念路就会以找契机为主。然而，省略情特朗普的关税战略和咱们国内刺激需求的财政力度。事实上，曩昔一段时辰，商场在博弈这些问题的进程中，轮动速率也皆比拟快，对机构而言并不友好。

　　鉴于此，咱们赓续推选两个蹙迫的选股念念路：一是贯穿12个月PB破净。当今，A股贯穿12个月破净的公司梗概220余家，后续不错温和这些公司公布的估值普及有计议，可能包括并购重组、加大分成和回购力度等，这些门径刚好也与近期的战略互特地合（饱读吹科创并购、3000亿再贷款支合手回购和增合手股票）。二是骨子限制东说念主的股权条约转让：不时预示畴昔公司有紧要变化，包括订单、业务相助、钞票重组等等。

　　海通证券：财政战略发力或推动A股走向基本面驱动

　　好意思国大选落地，国外迎来变局，特朗普成见对内减税、对外加关税、支合手传统能源和制造回流，对好意思国经济具有双面影响。在特朗普新的战略取向下，好意思股或有支合手，好意思债利率或上行，好意思元始终偏强，黄金行情待续，能源价钱承压。

　　内因是影响A股的环节变量，现时国内战略底已现，财政战略发力或推动A股走向基本面驱动，结构上温和干线科技制造以及中高端制造。

　　星河证券：港股近期流动性有望改善

　　港股方面，好意思国总统大选遵循果决落地，访佛好意思联储按期降息25个基点，港股近期的流动性或有望改善。后续港股行情走势的环节仍在于国内稳增长战略的力度。

　　A股方面，中始终看，中国经济基本面和A股盈利情况主要取决于国内战略加力所在与战略力度。此外，特朗普当选总统后对A股的影响程度取决于关税骨子加征幅度和落地时辰，当今尚靠近较大省略情味。与此同期，畴昔中国可能进一步加大稳增长战略力度，加速新质坐褥力发展和结构性改良进度，为中国经济发展提供新动能。

　　招商证券：商场可能重回蓝筹、质地立场

　　商场在经过了前期快速上行，行情扩散后，将会参加一段时辰相对牢固的阶段，为下一个阶段的行情进行蓄力。前期诸多战略在公告后逐步参加考证期，而部分得益盘在年底有能源落袋为安。而短期得益效应出来后，资金仍会赓续寻找新的契机。

　　总体来看，11月将会赓续体现为轰动，结构分化的口头，跟着化债战略靴子落地，绽放地方财政腾挪空间，关于后续助推经济企稳回升道理紧要，商场可能重回蓝筹、质地立场。行业层面，仍兼顾以“稳增长”“智安医”为主要的选择所在。

　　从行业和立场成就角度考虑，咱们判断，在前期中小立场占优之后，跟着中小立场补涨到位，交投占比出现较高的情况，况兼此前大家预期的并购可能会跟着IPO节拍的逐步复原有所弱化，中小立场赓续进一步占优的概率裁汰。后续，跟着化债战略凯旋落地、四季度参加事迹修正和年底估值切换的阶段、ETF当今一经逐步深远东说念主心、中证A500参加批量建仓期，偏蓝筹立场的指数有望取得愈加正面的支合手。

　　华西证券：投资者应四平八稳，幸免盲目追高

　　本轮新质牛行情仍处于2.0阶段—轰动中前行，前期得益盘有所了结，但成交量仍活跃。鉴于个东说念主投资者仍是当下A股最大的投资主体，商场“高波动、板块轮动较快、主题投资活跃”将是主要特征，投资者应四平八稳，幸免盲目追高。

　　行业成就上，提议温和两方面，一是“新质牛”中枢钞票，如AI+、低空经济、东说念主形机器东说念主、国产替代、数据要素等；二是受益于成本商场活跃度普及和并购重组主题相关，如非银金融。

　　光大证券：A股商场有望延续轰动上行趋势

　　详尽来看，表里战略对冲下，A股商场有望延续轰动上行趋势。外部成分，好意思国大选靴子落地，可能给商场带来省略情味。但加征关税决策落地需要一定时辰，我国本身战略与基本面是更明确的交游干线。里面成分，四季度经济数据有望与战略共振合手续缔造，同期支合手性战略合手续赐与商场联想空间。

　　从历史来看，短期商场赶紧上行之后，商场频繁会转为轰动上行，商场指数举座仍有高涨契机，但投资契机将冉冉从β转向α，畴昔一段时辰投资结构的选择可能将更为环节。

　　详尽来看，咱们以为当今有三个所在值得温和。一是战略催化下有回转预期，且估值缔造空间大，包括食物饮料、房地产、建筑材料、社会劳动等。二是有望受益于风险偏好抬升的弹性品种，以券商、TMT、军工为代表的弹性品种值得温和。三是手脚底仓的宽基指数，包括沪深300、科创50、创业板指等。

　　国投证券：轰动念念维买科技

　　咱们以为特朗普上台之后围绕内需破钞+地产的内需刺激订价，需要留待国内后续增量战略作念进一步证实，而面对时刻闭塞的科技自主可控所在，如半导体、信创等变成蹙迫的产业主题投资契机。在此，咱们依然反复强调“轰动念念维买科技（科创）”，以半导体为中枢的科技成长鸿沟干线迹象启动较着，后续更高的期待是半导体能在华为鸿蒙产业链国产替代+第二季度景气拐点+AI产业链国外映射三个推能源下变成产业基本面干线。